分析与判断
    同业压缩，规模缓增
    公司二季度规模增速放缓，生息资产/计息负债环比增速仅为1.1%/1.0%。分结构来看，1）贷款保持稳定增长，存款增速较一季度显著提高并且稳定性增强，日均余额环比增速达到12.1%（期末余额的环比增速为10.4%）。2）二季度同业业务规模的环比收缩是规模放缓的主要原因，同业资产/同业负债均环比减少15.4%，买入返售中信托受益权较年初增长69%，余额达到1637亿元。
    贷款定价提高，钱荒影响有限，息差环比提升
    公司公告二季度单季净息差2.21%，较一季度环比提高3个bp。我们根据期初期末余额计算的二季度单季净息差环比增幅达到13个bp，与华夏、兴业、浦发息差升幅接近（16个bp）。息差的提升来自贷款收益率和存款成本率的同时改善，二季度贷款收益率环比提高17个bp，主要来自对公的贡献，存款成本率环比下降3个bp，依靠的是活期成本率下行5个bp。此外，票据贴现和同业业务收益率也环比提高11个bp，这与二季度信托收益权余额较高有关。对息差造成拖累的主要是6月钱荒导致的同业负债成本上升36个bp，同业利差收窄25个bp。
    投行、信用卡、理财业务支持手续费业务快速增长公司上半年手续费收入同比增长57.8%，在已公布业绩的股份制银行中处于较高水平（浦发60.3%、兴业32.0%、华夏44.5%）。从收入构成看，咨询顾问、银行卡、理财是主要增长点，分别对应投行、信用卡和理财业务的快速发展。