报告摘要：
     平安银行公布20 13 年中报，13 年上半年实现营业收入 234.26 亿元， 同比增长19.36%，实现净利润 75.31 亿元，同比增长9.62%；实现归属于母公司股东净利润75.31 亿元，同比增长11.39%。 从2013 年中期的情况看，新平安银行2013 年中期的净息差为2.19%， 同比下降了23 个百分点，第二季度单季度的净息差为2.21%，环比有所回升，回升了2 个基本点，虽然第二季度净息差回升幅度有限，但是这是平安银行自从2012 年以来第一次出现净息差单季度的环比提升。 2013 年第一季度末，银行不良贷款余额为73.66 亿元，较年初增加5 亿元，不良贷款率为0.98%，比年初上升了3 个基本点，贷款拨备率为1.78%，较年初上升了4 个基本点，贷款拨备覆盖率为182.68%， 比年初上升了0.36 个百分点。
     我们暂时维持前期的盈利预测；从平安银行的中报看，业绩增速依旧位于可比同业低位，资产质量压力依旧存在，不过净息差在连续六个季度环比下降会终于企稳回升，而且我们在前期报告中也多次提及， 由于新管理层的履新和两行逐步整合效益的发挥需要时间，因此新平安银行中报业绩增幅缓慢在我们的预期之内（同时中报业绩相对于一季度已经有了明显好转），我们看好的是平安银行长期的交叉销售潜力的发挥，并且预期进入2014 年之后，整合效益将会逐步发挥，使得新平安银行的业绩增速逐步赶上甚至超过银行同业，基于这种逻辑，我们继续维持对平安银行的推荐评级。目前平安银行的投资风险主要是两行整合效应发挥的不确定性、新监管政策对银行的不确定性影响和宏观经济波动对资产质量的压力。