投资要点：
    上调目标价至39元，建议增持。预计13-15年EPS为0.62元，0.87元，1.16 元（暂不考虑整形美容业务）。考虑到整形美容行业带的巨大业绩弹性，给予14 年业绩45 倍PE 估值，上调目标价至39 元，建议增持。
    公司可能向整形美容领域扩张,预计未来5 年行业增速40%。市场认为，公司主营业务为眼科，估值具有天花板。我们根据深圳爱尔调研判断，公司可能向没有天花板的整形美容领域扩张。整形美容接受人群正逐渐从高端人群转向大众消费者。预计2012 年我国完成600 万例整形美容手术，占总人口的比重为0.4%，而韩国此比例高达15%. 假设我国整形美容率达到韩国1/3 的水平，按每例消费6000 元估算，则我国整形市场潜在规模为4500 亿元，为现有市场的13 倍。整形美容行业毛利率>90%，预计未来5 年复合增速达40%。预计公司将充分借助 “爱尔眼科”品牌的知名度、美誉度，从眼周美容开始，未来可能逐步拓展到其他高毛利的整形项目。
    准分子加速恢复,拐点进一步确立。根据我们对长沙、武汉、广州爱尔的调研，我们判断准分子业务拐点确立，虽然2013 年1-2 月由于高基数原因准分子业务下滑严重,但2013 年3 月起公司已走出“封刀门”阴影，预计3-6 月准分子收入同比增长近40%, 预计下半年加速恢复。
    视光配镜业务为新增长点。13 年7 月公司国际标准眼视光门诊部成立,为湖南首家,瞄准社区视光保健需求,可在验光中发现各种眼病，向上一级医院输送患者，与现有业务协同作用较强。预计13 年视光收入+35%以上。
    风险提示:整形业务进展缓慢风险,异地扩张风险。