投资要点
    客户开拓效果显现，收入高速成长
    上半年，公司实现营业收入8.036亿元，同比增长83.03%；归属于母公司的净利润为3154.69万元，同比增长42.99%。公司加大客户开发及营销力度，特别是加大了优质大客户的开拓力度，公司传统核心业务手机数码类、笔记本电脑类锂离子电池模组等继续保持高速增长，其中手机数码类离子电池模组与去年同期相比营业收入增长158.16%。
    规模效应将逐步显现
    公司上半年综合毛利率15.58%，同比下滑4.81个百分点，其中，手机类电池模组毛利率下滑2.46个百分点，动力类锂电池毛利率下滑13.74个百分点，笔记本类锂电池下滑3.79个百分点。我们认为，公司近2年处于持续资本支出投入期，产能利用率未达到满产状态，因此，规模效应未能体现，影响毛利率水平，我们预计公司新厂区产能利用率逐步提升之后，公司规模效应将逐步体现，从而带来盈利能力提升。
    动力电池是长期成长动力
    动力类锂离子电池模组方面，公司对现有客户及产品结构进行了优化，加大了对电动汽车及储能用锂离子电池解决方案的研发投入，且已和国内部分厂家进行了实验合作。随着电动汽车技术的日益进步及储能市场的发展，未来锂电方案的相关应用市场广阔。
    盈利预测及估值
    我们预计公司2013、2014、2015 年营业收入分别为21.04、29.27、39.07亿元，同比增速分别为49.09%、39.09%、33.47%，归属于母公司所有者净利润分别为99、180、266 百万元，同比增速分别为38.52%、82.4、47.36%，EPS 为0.41、0.74、1.09 元，PE 分别为60、34、22 倍，我们认为，随着公司产能建设进入尾声，公司新客户开拓渐入佳境，公司的业绩进入成长期，而且公司业绩弹性大，存在超预期概率，维持“买入”的建议。