2013 上半年业绩同比下滑28.57%，略低于预期。2013 年上半年公司实现营业收入153.29 亿元，同比下滑5.66%；实现归属于上市公司股东的净利润5.8亿元，同比下滑29.70%；实现基本每股收益0.20 元，同比下滑28.57%，略低于我们之前0.22 元的预期。二季度单季公司实现每股收益0.07 元，环比下滑46.15%。
    2013 年上半年金价下滑拖累公司营收毛利率双降，导致业绩同比下滑。2013年上半年公司矿产金产量12.442 吨，同比增长6.60%，略超2013 年公司矿产金量不增长的预期。报告期内，SHFE 黄金均价为307.98 元/克，同比下滑9.11%，同时公司矿山开采中入选品位降低至1.8g/t 附近，带来公司矿产金毛利率下滑3.26 个百分点至48.26%，公司综合毛利率因此下滑1.53 个百分点至12.6%，营收毛利双降是公司报告期业绩同比下滑的主要原因。报告期内，公司加强成本控制，贡献EPS0.05 元，我们测算报告期公司矿产金克金成本下滑至175元/克左右，较2012 年180 元/克整体有小幅下降。
    矿产金预计2014 年显著增长，资源储量后续资源外延式扩张迅速。报告期内，公司嵩县金牛牛头沟矿区改扩建工程、甘肃中金大店沟金矿建设项目、湖北三鑫金铜股份有限公司3000t/d 采选改扩建工程、山东鑫泰改扩建工程均在稳步推进中，均预计在2014 年初或2014 年中产生收益，预计2014 年全年至少贡献矿产金增量1.1 吨。同时集团拥有的比较优质的黄金资源包括吉林海沟（年产金0.5 吨，改扩建后3 吨）、广西贵港龙头山金矿（年产金0.2 吨，改扩建后1 吨），辽宁金龙等两个金矿（合计年产金0.4 吨，改扩建后3 吨）等，都将在未来成为注入上市公司的首要选择。资源储量方面，截止2013 年上半年，上市公司保有资源储量574 吨左右。按照到2015 年末 1300 吨黄金储量的目标作为假设，通过深度挖潜和集团注入，未来公司后续注入黄金资产将达到近730 吨，公司资源外延式扩张的步伐依旧十分迅速。