公司公布12 年年报及13 年一季报，2012 年实现销售收入360.52亿元，同比增加8.56%；归属于母公司净利润15.57 亿元，同比减少15.69%；基本每股收益0.53 元。
    2013 年一季度，公司实现销售收入75.83 亿元，同比增加17.78%，环比减少15.88%；归属于上市公司净利润3.85 亿元，同比减少6.51%，环比增加1.46%；基本每股收益0.13 元。
    2012 年利润分配方案：以公司2012 年12 月31 日的总股本29.43亿股为基数，每10 股派发现金股利1.60 元（含税）。
    简评
    开采品位下降与副产铜价格下跌侵蚀盈利
    2012 年，公司生产标准金109.84 吨（不含来料加工），矿产金24.47吨，同比分别增长20.76%、8.53%，金价同比小幅增长，受益于上述两因素，公司收入同比稳步增长。然而，由于公司处理低品位矿比例加大，黄金开采平均品位由上年的2 克/吨以上，下降至1.7 克/吨左右，导致生产成本上升。另一方面报告期铜价持续走弱，也侵蚀了铜产品盈利。上述因素导致毛利率下降1.25 个百分点，是净利润下滑的主要原因之一。
    管理费用大幅上升是业绩下滑最主要原因
    2012 年，公司发生管理费用15.17 亿元，同比增长12.78%，是对净利润下降影响最大的因素。主要是职工薪筹提高、以及新的采、探矿权等无形资产摊销增加所致。
    外延式扩张推升未来产量预期
    公司近年来通过资源并购、整合周边矿权和控股股东中国黄金集团持续注入优质黄金资源，目前子公司中矿山企业已经达到29家，至2012 年末保有黄金资源储量达到了592.16 吨，生产矿产金24.47 吨。年内完成了对新疆金福矿业公司股权的收购，通过与金渠集团置换股权控股金渠股份，山东鑫泰公司、包头鑫达公司、天水李子公司、河北金厂峪、湖北三鑫等企业探矿取得成果，公司全年新增资源量69.89 吨。随着集团资源注入进程推进，以及集团外资源的开发和收购，公司资源量还有较大增长空间。
    一季度黄金价格下跌拖累业绩
    一季度金价、铜价同比明显下行，公司收入同比保持增长，我们认为主要得益于产品产量增加。但是，价格的下跌还是导致产品盈利空间收窄，综合毛利率大降2.37 个百分点至8.62%，导致业绩下滑。环比来看，净利润环比微增，主要是期间费用大幅下降，及资产减值准备转销等，有效弥补了产品价格持续下跌带来的毛利减少。
    盈利预测和评级
    今年以来，黄金价格持续下挫，并突破前期调整平台，中期内预计将在更低的中枢水平运行，公司今年业绩增长态势不容乐观，下调2013~2015年盈利预测分别为0.5元/0.62元/0.68元，对应PE分别为25倍/20倍/18倍，下调评级至“中性”。