投资要点： 
    公司2013年半年报报显示：2013年上半年营业收入25.76亿元，营业成本17.64亿元，实现归属母公司净利润0.81亿元，同比分别增长-3.27%、-6.01%和 -4.30%。 
    前后斥资共10亿元向上游延伸产业链，提升主营成本控制能力。公司斥资2.5亿元收购金石和磊石各剩余25%的股权。上半年俩公司共计收入1.68亿元，毛利率较去年全年提升0.94个百分点至44.36%，净利润4925.42万元。
    公司提高金石、磊石盈利预测。此前，两家被收购公司2013、2014年合计净利润补偿临界线为7,524.97万元、7,269.29万元。本报告期公司对两个子公司的合计净利润预测分别向上提升至8489.67万元、7496.10万元。
    主营玻纤及其制品毛利水平基本保持平稳。本报告期内，公司整体毛利率叫去年年底下降2.13个百分点至31.55%，而玻纤及制品毛利率则回升0.04百分点至33.06%，扣除两个子公司并表影响后毛利率水平下降0.13个百分点至32.18%。  主要下游房地产市场表现国内外均低于预期。今年1-7月我国房地产土地成交量增速从去年上半年的负增长回升到6.78%，根据现有开发商购地计划预计下半年开发商土地成交量将较稳步增长。美国房地产市场需求将在下半年进一步向上游传导。
    我们预测公司2013-2015年EPS为0.32、0.47、0.56元，公司主要下游上半年已有不同程度复苏，特别是铁路投资和轿车需求的增长将是下半年主要拉动国内玻璃纤维需求的动力；海外房地产市场复苏将在下半年向下游深入传导，预计下半年海外市场增速将有所提升；我们给予21倍市盈率及"增持"评级，半年目标价6.41-8.49元。  
前后斥资共10亿元向上游延伸产业链，提升主营成本控制能力。公司斥资2.5亿元收购金石和磊石各剩余25%的股权，两个子公司自此成为公司全资控股子公司。金石主要从事为生产销售玻纤专用铂铑设备，磊石主要经营叶腊石粉的生产和销售；上半年俩公司共计收入1.68亿元，毛利率较去年全年提升0.94个百分点至44.36%，净利润4925.42万元。
    此前，公司斥资7.46亿元收购两子公司75%的股权时承诺，若两家被收购公司2013、2014年合计净利润数分别未到7,524.97万元、7,269.29万元时，则港石控股将按约定向巨石集团予以补偿，本报告期公司对两个子公司的合计净利润预测分别向上提升至8489.67万元、7496.10万元。今年上半年两公司已经完成预测净利润的58.02%，上半年毛利率44.36%高出全年预测值2.9个百分点。金石、磊石预计全年为公司增加8489.67万元净利润并记入合并报表，占2012年公司净利润的29.94%。 主营玻纤及其制品毛利水平基本保持平稳。本报告期内，公司整体毛利率叫去年年底下降2.13个百分点至31.55%，而玻纤及制品毛利率则回升0.04百分点至33.06%，扣除两个子公司并表影响后毛利率水平下降0.13个百分点至32.18%，原有主营产品毛利水平基本保持平稳。
    国内市场增长超预期，三大下游需求不同程度复苏。各国玻璃纤维下游主要应用占比的情况略有不同，我国目前以建筑、电子电器以及交通为主。玻纤最大的下游房地产市场上半年表现低于预期。今年1-7月我国房地产土地成交量增速从去年上半年的负增长回升到6.78%，根据现有开发商购地计划有增无减来看，预计下半年开发商土地成交量将较稳步增长，带动玻璃纤维第一大下游稳步增长。海外市场销售情况也略低于我们的预期，根据我们调研简报中提到的美国房地产市场的明显复苏迹象，1-4月获批开工的私人住宅同比增速41.19%，已开工建设的私人住宅同比增速13.53%，美国房地产市场需求将在下半年进一步向上游传导，预计下半年海外房地产领域需求增长将快于国内。
    我国玻璃纤维在交通领域应用占比较低，就我国现在人均拥有铁路的长度来看仍处较低水平，与发达国家差距较大。8月19日国务院出台《关于改革铁路投融资体制加快推进铁路建设的意见》，铁路投融资体制改革后社会资本的加入将加快我国铁路建设速度。我国1-7月铁路投资增速回暖达到15.96%。此外，轿车市场的复苏给玻璃纤维加强复合材料带来较大的机遇。全国上半年轿车销量增速上升10.93个百分点达到17.82%。