事件评论
    1、行业景气持续低迷，海外需求略显疲软：上半年行业景气尚未明显好转，公司玻纤纱销量和去年持平，但价格有所降低，营业收入同比下降。
    得益于成本控制及磊石金石的业绩贡献（两者净利润合计4925 万元），公司营业利润有所上升。上半年公司财务费用率同比下降0.8 个百分点，主要得益于债务结构的优化（以长换短、利率下降）以及汇率变化。另外，公司海外收入同比下降17%，我们认为主要是欧洲市场表现较差，公司正积极进行产品结构调整，同时计划利用巨石埃及基地进行供货。
    2、运营压力尚未缓解，现金流略有改善：本期财务数据显示目前状况较1季度有所好转，同比去年出现恶化，运营压力尚未完全缓解。2 季度的存货以及应收账款的周转情况环比有一定改善，但是压力仍然很大。同时公司的资本负债率继续上升至79.91%；现金流方面略有改善。
    3、海外扩张脚步加快，产业链进一步完善：尽管宏观经济形势不佳，行业景气低迷，公司并未放弃提升综合竞争力的努力。近两年公司积极进行海外布局（埃及、美国）、扩张产能、丰富产品结构；收购上游企业，进一步完善产业链（收购磊石金石还将增厚业绩）；对落后产能进行冷修改造，提高生产效率，进一步降低生产成本。
    4、维持“持有”评级：目前海内外经济仍未全面回暖，下游需求改善力度较弱。后续关注玻纤价格变化以及公司去库存进度，预计公司2013-15年的EPS 分别为0.28、0.40、0.53 元/股，维持“持有”评级。
    风险提示
    国内外经济低迷造成玻纤价格持续下跌，海外项目收益低于预期。