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>> 国金证券-中国玻纤(600176)逐步布局的高弹性品种-130818
上传日期:   2013/8/19 大小:   559KB
格式:   pdf 来源:   
评级:   增持 作者:   黄诗涛,贺国文
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经营分析
    上半年量升价跌:在全球经济缓慢复苏的带动下,公司上半年销量预计略有增长。但2012 年下半年玻纤价格出现下跌并延续至今,导致上半年收入未能同步放大。受益于金石、磊石并表,上半年综合毛利率为31.6%,同比上升约2 个百分点。
    期间费用率保持稳定:期间费用率为25%,同比持平,其中管理费用率同比上升0.5 个百分点,为9.1%,财务费用率得到有效控制,同比下降了0.8 个百分点,为13.1%。
    金石磊石提供较大业绩贡献:上半年金石、磊石合计净利润为4925 万。若扣除这两家公司并表的影响,上半年综合毛利率同比略有下降,归属于母公司的净利润为4442 万。
    纵向收购,横向扩张:公司拟收购金石、磊石25%股权,金石、磊石公司盈利能力较强而且较稳定,本次收购将为2013 年业绩提供额外增量。同时,本次收购说明,公司为完成业绩承诺不断做出努力。另外,公司准备扩建电子级玻纤池窑和1 亿米电子级玻纤布产能。
    
 
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