公司2013 年上半年实现营业总收入4.13 亿元，同比增长41.47%；归属上市公司股东净利润1.0 亿元，同比增长54.8%，符合市场预期。  流量指标持续高增长：人民网13 年流量指标较同期增长50%左右。同时，继财经、健康、社会、观点频道之后，时政频道和国际频道等子频道渐热，热门频道的成熟有助于将人民网的风格显性化，从而进一步提升和巩固影响力。  上半年广告业务符合预期：公司上半年实现广告收入2.16 亿元，同比增长39.89%， 符合我们之前的预计（我们预计实现广告收入2.08 亿元）。根据我们的持续跟踪， 13 年上半年网站广告投放相比12 年同期（主要是四月、五月以及六月数据）有所增长，首页增幅约为30%，子频道增幅略高于首页。根据我们对七月和八月网站广告投放情况的跟踪并结合去年各月投放情况，预计下半年广告业务收入约为3.1 亿元左右， 全年广告业务将实现收入5.3 亿元左右，同比增长34%。在此基础上，超预期的因素有1）下半年党的十八届三中全会召开促进广告投放情况超预期；2）下半年广告刊例价提价幅度超预期。  
    信息服务业务毛利率降低，应为舆情业务收入占比提高所致：上半年公司信息服务收入为8828.8 万元，较去年同期增长4.67%，毛利率为53.76%，较同期减少15.72 个百分点。增长有限的原因在于占比较大的网站建设业务出现营收同比下滑，主要原因是建设项目较去年同期减少。由于毛利率较高的网站建设营收占比降低，因此信息服务业务整体毛利率出现下滑，此情况也属我们预期之内。信息服务增长的主要动力在于舆情业务的高速增长。预计舆情业务将超过网站建设业务成为信息服务业务门类下营收占比最高的业务，全年有望实现营收一亿元。  移动增值业务高增速仍可持续：上半年公司移动增值业务实现营业收入1 亿元，同比增长120%。增长动力主要来自于1）与运营商合作进一步深化：公司与中国联通在手机报、手机动漫开展合作；与中国移动手机阅读基地合作杂志独立包业务。2）手机视频业务高增长，较去年同期增长约150%。公司与运营商合作深度和广度仍有增强空间，另外手机视频业务仍处于高速增长阶段，因此我们认为移动增值业务高增长仍可持续。预计全年将实现收入2.18 亿元，14、15 年同比增速为60%和50%左右。  投资建议：预计2013 至2015 年EPS 为1.00 元、1.35 元和1.73 元，对应PE 为54X、40X 和31X，公司经营稳健，内生增长强劲，外延增长可期，维持增持评级。