一、 事件概述
    近期，人民网公司公布2013 年中报业绩：报告期内，公司实现主营业务收入4.13亿元，同比增长41.47%；归属于上市公司股东的净利润1 亿元，同比增加54.8%。基本每股收益0.36 元。
    二、 分析与判断
    2013Q1营收同比增长41.47%，净利润同比增长54.8%，业绩略市场预期1、业绩略超市场预期。公司业绩增长主要原因是：（1）两会召开以及广告销售渠道拓展提振广告收入；（2）与三大运营商优势合作地位助推移动增值业务迅猛发展。
    2、各项业务增长情况为：广告及宣传服务业务（+39.89%）、信息服务业务（+4.67%）、移动增值业务（+121.71%）、技术服务业务（+8.62%）。（3）各业务营收占比为：广告及宣传服务业务（52.26%）、信息服务业务（21.40%）、移动增值业务（24.21%）、技术服务业务（2.13%）。（4）各业务营收占比份额变动情况：广告及宣传服务业务（下降0.59 个百分点）、信息服务业务（下降7.52 个百分点）、移动增值业务（提升8.76 个百分点）、技术服务业务（下降0.64 个百分点）
    2、2013 年上半年公司综合毛利率为52.75%，较去年同期下降6.64 个百分点。其中信息服务业务毛利率减少15.72 个百分点，我们推测可能原因是公司上半年在推广网络舆情刊物发行、舆情监测业务，以及推广新开发的舆情培训上耗费较大人力成本所致。2013 年上半年公司期间费用率为25.81%，同比下降4.59 个百分点。其中，销售费用率为20.47%，较去年同期下降0.59 个百分点；管理费用率为11.21%，较去年同期下降2.57 个百分点；财务费用率-5.87%，较去年同期下降1.43 个百分点。
    上半年页面改版渠道改革，助推广告及宣传服务稳步增长；立足三大运营商优势合作关系，移动增值业务发展迅猛，后续成长可期
    1、广告业务增长驱动主要源自：（1）报告期内公司对近20 多个频道在内的网页进行改版优化，新增70 余个广告位，提升首屏广告位点击率。两会驱动下上半年广告合同签署量同比增长16%，大客户数量同比增长81%。（2）渠道拓展力度不断加大，提振广告渠道销售收入。我们预计，随着下半年十八届三中全会（10 月前后）召开，将有新的品牌客户为公司带来广告业务增量。
    2、上半年移动增值业务增幅超120%，是业绩增长最大亮点，多项业务线有不同程度成长。（1）人民手机报：成为中国联通超级体验包首批合作伙伴，向用户推送社会新闻视频版，正尝试拓展手机报后向模式；（2）手机动漫业务：接入中国联通动漫运营中心，成为中国移动"漫画文史"内容合作商，后续增长可期；（3）手机阅读业务：与中国移动手机阅读基地重点合作杂志独立包业务，已对收入增长作出积极贡献。（4）手机视频业务：运营主体人民视讯收入增长150%左右，与三大运营商的视频业务合作关系为其奠定良好用户基础。
    3、下半年业务重心或将继续向移动增值倾斜，公司互联网属性逐步加强。（1）预计未来三年移动互联网市场年均复合增速超35%，各大运营商优势平台以及庞大用户基数将为公司移动增值业务持续快速增长奠定基础。（2）随着公司不断提升用户体验，网站的点击率，覆盖面和影响力将随之提升，互联网新闻媒体资源与平台价值或逐步兑现。
    三、 盈利预测与投资建议
    公司是A 股市场唯一一家央企背景新闻网站，肩负新政府民族复兴“中国梦”宣传重任，以“国际一流中央新闻网站”为目标，将是政策红利最大受益者；权威新闻内容变现空间可观，业绩增长确定性高。