事件： 
    汉得信息公布2013年中报：实现营业收入3.78亿元，同比增21.2%；毛利同比增46.8%；归属于母公司净利润为6623万，同比增25.4%，全面摊薄EPS为0.25元。从Q2单季看，营收同比增16.9%；归母净利同比增24.7%。
    点评： 
    行业不景气背景下成长稳健验证管理能力优秀。上半年，ERP行业受宏观经济影响景气度低，用友软件、金蝶国际的中报以及IBM中国裁员传闻均是例证。在此背景下，汉得信息仍能实现21%的营收增长，体现了管理层优秀的管理能力，继续验证公司竞争力持续提升的逻辑。
    尽管受营改增和日元贬值负面影响，营收仍有稳健成长。公司上半年营收同比增长21%，其中实施服务和支持服务同比分别增长25%和45%，而外包下降约9%。行业不景气背景下，公司实施服务增长主要源于标杆客户的开拓以及对IBM等竞争对手份额的蚕食，显示了公司竞争力持续提升的逻辑仍在延续。同时，我们也了解到一些客户受宏观经济影响延后了IT开支，给上半年营收增长带来一定压力，也意味着下半年实施服务的增速可能会有所上升。此外，营改增对实施服务营收增速也有一定负面影响。公司外包服务业务营收下滑主要源于日元同比大幅贬值。我们判断随着日本客户需求释放，公司外包业务全年仍有望实现20-30%增长。整体而言，我们判断公司下半年营收增长将提速，全年营收增速仍有望达到25-30%。
    费用重分类导致毛利率和管理费用率明显上升，实际费用控制良好。由于费用重分类，公司上半年综合毛利率同比上升6.4个百分点至36.8%，而管理费用率则同比上升4.7个百分点。环比来看，公司Q2销售费用率和管理费用率均较Q1有所下降，表明公司实际费用控制依然有效，规模效应仍有望继续体现。此外，公司中期末员工数约为2100人，较去年中期末增加约17%，低于营收增速，表明人均效率略有提升。