汉得信息公告 2013 年上半年经营情况，实现收入3.8 亿元，同比增长21%，略低于我们中报前瞻预测的25%。实现净利润0.66 亿元，同比增长25%,与我们中报前瞻预测的0.67 亿元基本一致；实现扣非后净利润0.61 亿元，同比增长28%，略超过我们和市场约25%的预期。
     上半年毛利率为 37%，同比上浮6 个百分点。毛利率上浮的主要原因是在人员扩张有限的情况下，通过行业解决方案和人员利用率提高实现收入更快增长。
    公司公告2013 年6 月底员工约2100 人，比2012 年底几乎无增长，比2012年6 月底仅增加300 人。上半年员工薪酬同比增长25%，与收入增速基本同步。
    若公司延续少量人员扩张和丰富行业解决方案，2013 年底的人员效率将继续提高。
     上半年股权激励成本 862 万计入管理费用，去年同期为274 万。上半年财务费用为-637 万元，收汇兑损益627 万元拖累。若剔除股权激励成本和财务费用，上半年营业利润同比增长55%。上半年看似平淡，实则经营增速快。
     我们在 8 月5 日调研报告中描述了公司供应链金融新业务。公司公告了上海市科学技术委员会给予的“供应链金融信息化云计算系统“补贴，公司将和科委共同推广新业务。
     我们认为下半年内生净利润增长快于上半年，2011 年重点软件企业退税额外增厚2013 年业绩。预计2013-2015 年收入为9.0、11.7、14.6 亿元，净利润为1.55、1.87、2.26 亿元，对应每股收益为0.58、0.70、0.85 元。维持“买入”评级。