投资建议： 公司专注于速冻食品行业，经营稳健。随着人均收入提高，便利性需求迅速增加，行业增长前景广阔。预计2013-2015 年EPS 分别为0、46 元、0.65 元和0.80 元，对应PE 分别为43.30X、30.84X、25.23X，维持"推荐" 投资评级。 
    要点：
    业绩符合预期。公司上半年实现营业收入和归属于上市母公司的净利润分别为18.48 亿和1.10 亿，分别同比增长26.53%和29.54%，达到业绩预告的上限，基本符合预期。公司同时预告1-9 月份业绩增长区间为0-30%。
    高端新品逐步推进，毛利率显著改善。公司自去年11 月开始推出私厨水饺、新派汤圆等高端新品，并在5 个城市试销，市场反馈较好， 3-6 月份开始在第二批5 个城市销售。从收入看，上半年水饺、汤圆收入分别同比增加1.6 亿，增速分别为35%和29%，毛利率分别同比提升4.6pct 和0.8pct，推测高端产品尤其是私厨系列贡献较大，带动产品结构显著升级。
     市场费用投放增加，净利率略有提升。上半年公司综合毛利率提升0.8pct，同时加大了对新产品的广告宣传及促销的力度，导致销售费率提升1pct 至26.41%，管理费用率略有下降，控制较好，财务费用率持平，最终净利率微升0.2pct 至5.97%。  全国铺货进行中，下半年仍将有所期待。7 月起私厨系列水饺开始进入全国40 多个城市的大型商超，铺货率不断提高。此外，从终端观察，新品周转率较快，铺货有效性较高。与上半年仅进入10 个城市相比，下半年高端新品的收入贡献将不断加大，我们认为下半年收入增长仍能持有较大期待。 
   下半年龙凤并表，业绩贡献逐步体现。今年2 月份公司收购各龙凤实体，除上海龙凤外，成都、天津及浙江龙凤仍未完成交接手续，且公司与龙凤董事、高管的交接手续亦尚未完成，上半年未成功并表。
    由于公司与龙凤在品牌、产能布局和渠道方面存在较多互补，利于公司开拓华东市场，下半年成功并表后，业绩有望逐步体现。
    风险提示：龙凤并表带来业绩不确定性等。