事件：公司公布中报，上半年实现营业收入18.5 亿，YOY26.5%；归母净利润1.1 亿，YOY29.5%；公司预计1-9 月份净利润增速0%-30%。
    对此，我们点评如下：
     预计上半年私厨实现收入4000万左右，全年有望实现1.4亿：公司上半年水饺实现收入6.3亿元，同比增长34.6%，高端新品私厨3月份开始从5个试点城市增加到10个，预计上半年共实现销售收入4000万左右（1Q收入预计2000万），7月份开始私厨试点城市增加至近40个，我们假设3月和7月每个新增城市月度销售额分别为前期5个城市的1/2和1/4，并假设每个城市1、4季度销售额相同，2、3季度相同，则3Q和4Q私厨分别有望实现收入4000万和6000万，因此，我们预计私厨系列全年将实现销售收入1.4亿，超过此前我们1.2亿的预期收入。
     产品结构升级带动毛利率提升，营业利润率达到近两年高点：私厨、新派、果然爱等高端产品占比提升，上半年汤圆、面点的毛利率同比分别提高0.77和0.3个百分点，加之猪肉成本下降，上半年水饺毛利率36.9%，同比提高4.5个百分点；糯米价格上涨致粽子毛利率同比下降4.4个百分点。上半年加大私厨等新品宣传，销售费用率同比提高0.95个百分点。营业利润率达7%，同、环比分别提升0.3和0.5个百分点，达到2011Q1以来高点。