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>> 天相投顾-东阿阿胶(000423)阿胶再涨价,价值回归不只是提价-130816
上传日期:   2013/8/22 大小:   399KB
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评级:   增持 作者:   温燕
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2013 年上半年,公司实现营业收入17.53 亿元,同比增长52.6%;营业利润6.49 亿元,同比增长15.19%;归属母公司所有者净利润5.42 亿元,同比增长16.35%;基本每股收益0.83 元。
    子公司并表抬高收入,阿胶系列收入较快增长。由于公司于1月份收购了广东益建健康产业有限公司11%股权,达到51%控股地位实现并表,由于该公司上半年营业收入为3.24亿元,因此导致公司总营业收入同比增长52.60%,若扣除该部分影响,公司营业收入增幅约为24.37%。由于该子公司从事中药材贸易业务,净利润仅为约1%,因此对公司利润增量贡献可以忽略。公司主要业务阿胶系列产品销售收入同比增长31.89%,延续了自2012年下半年起的销售增速恢复势头,同时也消除了前次渠道控货的影响。
    费用增长过快拉低利润增速。由于公司加大了市场推广和广告投放力度以及研发投入,导致销售费用和管理费用分别同比增长52.19%和43.67%,期间费用也随之同比增长46.44%,远高于阿胶系列产品的收入增幅,加之阿胶业务毛利率同比基本持平,因此造成公司利润增速远低于营业收入增速及阿胶业务收入增速。
    
 
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