报告摘要：
    一、事件概述
    公司发布2013年中期业绩报告：2013年上半年实现营业收入6.31亿元，同比增长48.1%；归属上市公司股东净利润7472万元，同比增长46.4%；EPS0.17元。
    二、分析与判断
    品牌建设稳步推进，新产品上市有助于拓展消费群体
    公司着力开发了电视柜、酒柜、餐柜、鞋柜、饰物柜等一系列新产品，实现了对原有产品的全面升级。新产品面市后公司产品的整体毛利率得到提升，同时由于可以为客户提供完整的家居解决方案，避免了某些特别在意家装整体性的客户的流失。新产品的推出标志着公司从专业的定制衣柜专家转向全面的定制家居专家，公司适时推出新的广告语，品牌建设正稳步推进中
    家具行业景气度回升，公司有望持续高增长
    12年四季度以来商品房销售明显回暖，由此带动家具行业需求迅速改善。目前定制家具行业还处在成长期，随着可定制产品品类的不断拓展，定制家具对传统家具的替代效应将愈加明显，定制家具理应获得高于行业平均水平的增长。
    公司作为定制家具龙头企业，凭借日益完善的经销商网络以及新产能的不断释放，预计未来两年的产品销售量增速仍将保持在30%以上。
    竞争优势强化，市场份额将提升
    公司在品牌、渠道等方面的竞争优势逐步强化，有利于公司市场份额的提升。
    随着品牌建设的推进，“定制家”的概念将公司与单纯定制衣柜的竞争对手区分开来，加之公司多年的品牌营销积累，定制家具第一品牌的形象已牢不可破。
    公司保持着每年200家的开店速度，将销售终端延伸到三四线城市，并开始着力开发大宗客户，对销售渠道的深耕将有利于公司提升长期竞争能力。
    三、盈利预测与投资建议
    预计2013-2015年公司全面摊薄EPS分别为0.51、0.65及0.84元，对应当前市盈率分别为28、22及17倍。给予“强烈推荐”评级，合理估值17.85～20.40元。
    四、风险提示
    地产销售的低迷可能导致公司的销售增速不及预期