◆2013 年上半年收入、净利润分别同比增长48.1%、46.4%：
    2013 上半年公司收入同比增长48.1%至6.3 亿（Q1、Q2 为68.4%、38.1%），定制衣柜及配件收入同比增长51%至6 亿，地板销售收入同比增长7%至2547 万。上半年收入保持快速增长主要因家居行业景气回暖、定制衣柜行业成长势头良好、门店增长和大宗业务推进。
    2013 上半年净利润为7472 万，同比增速为46.4%（Q1、Q2 为77.7%、34.8%），折合EPS 为0.17 元。
    ◆上半年毛利率同比增加3.6 个百分点，期间费用率同比升4.1 个百分点：2013 上半年公司综合毛利率为35.7%，同比提升3.6 个百分点，其中定制衣柜及配件毛利率同比提升3.1 个百分点至36.4%，地板业务毛利率增加3.1 个百分点至17.3%。产能释放催生规模效应以及盈利性更强的配件产品良性发展提振了企业的赚钱能力。
    上半年公司期间费用率为21.2%，同比上升4.1 个百分点，其中销售费用率同比降低1.3 个百分点至10.4%，收入的快速增长摊薄了费用的增加；管理费用率同比上升3.7 个百分点至12.9%，加大研发投入、折旧增加以及股票激励费用增加导致管理费用率升高。
    ◆渠道下沉，产品线拓宽驱动业绩增长：
    2013 上半年公司继续实施县级经销商招募计划，持续开拓三、四线城市市场，截止6 月底公司拥有经销商门店1100 家，2013 年下半年还将新增100 家门店，由一、二线的主动脉市场向三四线毛细血管市场延伸是公司未来渠道发展的大势所趋。
    在渠道下沉的同时，公司的定制内涵不断加宽，研发费用大量的投入，令公司在定制衣柜配套产品方面的设计和种类（电视柜、酒柜、餐柜、鞋柜、饰物柜）都取得了不俗的进步，2013 年7 月公司发布了最新广告语“定制家，索菲亚”标志公司正式由定制衣柜向定制家居领域进军，我们认为在成功的品牌塑造之下发展定制配套产品不仅能令未来的销售费用率降低，还将使公司的成长空间至少放大一倍。
    ◆成长半径扩大，上调至“买入”评级：
    我们预计2013-2014 年EPS 为0.52 元、0.67 元，当前股价对应PE为30 倍、24 倍，虽然目前公司的估值并不便宜，但考虑未来配套产品的放量增长将极大拓宽其成长空间，公司在边际投入较少的情况下，业绩有望保持强劲增长，我们将其投资评级上调至“买入”。
    ◆风险提示：费用控制不力，配件产品拓展进度低于预期。