投资建议：
    公司严格控制成本支出，加大了精煤销售比例，毛利率仅小幅下降。公司4 月份开始将资产折旧年限增加，对公司全年业绩有明显贡献。预计公司2013、2014 年EPS 分别为0.4、0.60 元，当前股价对应PE 为14、9 倍，维持“推荐”的投资评级。
    要点：
    业绩符合预期。公司上半年营收92.81 亿元，同比下降25.25%；归属于母公司股东的净利润4.32 亿元，同比下降48.02%；每股收益0.1828 元，其中第二季度EPS 0.10 元，业绩降幅小于第一季度。
    煤炭量价齐跌，精煤销售比例上升。生产成本控制较严，毛利略有下降。
    上半年原煤产量1759 万吨，同比减少9.38%；销售煤炭1633 万吨，同比减少10.69%，其中精煤销量同比增加12.96%，精煤占比24%，同比提升5 个百分点。商品煤售价507.61 元/吨,同比下降13.11%。商品煤收入合计下降22.40%。由于商品煤销量下降及公司严控非生产性支出，生产总成本同比下降达17.06%。毛利率21.24%，仅小幅下滑2.24 个百分点。
    财务费用上升较快，管理费用下降。本期财务费用同比增长186.63%，主要原因是公司发行债券计提利息所致。管理费用同比下降24.82%，主要原因是修理费下降所致。资产减值损失与上年同期比增加 60.08%。
    经营现金流大幅减少，发行债券补充现金。与年初比，公司应收账款数增幅 766.18%，预付账款增加189.69%，预收账款减少38.92%。经营活动产生的现金流量净额17.44 亿元，同比减幅 341.92%。本期发行了45 亿元债券，及时补充了现金，上半年现金较年初增加36 亿。
    折旧年限延长，增加利润总额4 亿。公司从今年4 月1 日起对部分固定资产的折旧年限进行调整，经公司自己测算，预计将影响公司2013 年度利润约4 亿元，税后净利润折合EPS 0.127 元。
    投资建议：维持“推荐”评级。公司严格控制成本支出，加大了精煤销售比例，毛利率仅小幅下降。公司4 月份开始将资产折旧年限增加，对公司全年业绩有明显贡献。预计公司2013、2014 年EPS 分别为0.4、0.60 元，当前股价对应PE 为14、9 倍，维持“推荐”的投资评级。
    风险提示：煤价继续大幅下跌，公司销量不及预期。