投资要点
    事件：
    平煤股份发布2013 半年报，上半年收入93 亿元，同比下降25%；净利润4.3 亿元，同比下降48%；EPS 为0.18 元。其中，二季度单季收入43 亿元，同比和环比分别下降30%和14%；二季度净利润2.4 亿元，同比下降34%，环比上涨21%；一、二季度单季EPS 分别为0.08 元和0.10 元。
    点评：
    平煤股份上半年业绩符合预期，盈利下滑主要是原煤产销量下降、煤价下跌所致，我们认为公司短期缺乏新增产能，维持“中性”评级。分析如下：产销量同比下跌，产品结构优化。上半年，平煤股份原煤产量1759 万吨，同比减少182 万吨，降幅9.4%；精煤产量399 万吨，同比增加54 万吨，增幅16%。商品煤销量1633 万吨，同比减少195 万吨，降幅11%。其中混煤销量1025 万吨，同比下降18%；精煤销量389 万吨，同比增长13%；其他洗煤219 万吨，同比下降4%。平煤股份的煤炭产销量下降主要是下游需求疲弱导致销售压力增大。值得注意的是，平煤股份精煤产量比重提升，这是业绩下降较缓的原因之一。
    商品煤均价下跌77 元/吨，跌幅13%。上半年，平煤股份商品煤综合售价508 元/吨，同比下跌77 元/吨，跌幅13%。细分来看，混煤售价414 元/吨，下跌44 元/吨，跌幅9.6%；冶炼精煤售价1009 元/吨，同比大跌352元/吨，跌幅26；其他洗煤售价54 元/吨，同比下跌50 元/吨，跌幅48%。