投资要点：
    盈利能力仍在底部 ，期待行业复苏；业务模式战略升级初见成效。公司上半年营收同增20.4%，而归属母公司股东净利润同增0.37%；扣非后净利润增速为-9.5%。主因上半年毛利率同降2pp 至15%。考虑制造业投资仍处底部，下调2013-2014 年EPS 至0.42、0.52 元（原为0.46、0.58 元）；维持谨慎增持，考虑新型业务模式见效提升估值，上调目标价至8.8 元。
    新签订单基本持平，订单结构变化，商业建筑向好。公司13 年目标新接订单120 亿元，比2012 年增长33%。上半年完成新接订单47.17 亿元，同比下滑8.51%；完成全年目标的40%；若剔除钢价影响因素，今年新接订单量与去年基本持平。受投资增速下滑影响，公司工业建筑、公共建筑订单分别同比下降7 亿元和12 亿元，而商业建筑、幕墙、海外市场则有所增长，订单结构较前期有所变化。我们预计随经济形势弱复苏，加上钢价近期处于复苏通道，2013 年下半年新签订单状况将会有所好转。
    制造业固定资产投资下滑，行业需求复苏仍需等待。1-6 月制造业投资增速17.1%；较12 年同期下滑7.4pp。公司期初启动了袍江重型异型钢结构基地二期，计划新增产能3.5 万吨；调结构背景下，需求复苏仍需等待。
    业务模式战略升级初见成效；公司承建的首个兆瓦级以上分布式光伏电站——浙江佳宝新纤维集团有限公司厂房3MWp 示范项目成功实施并通过验收，运行情况良好。公司自主研发的集成建筑技术体系的"钱清中学新建工程"等项目完工，促进公司发展多层商用集成建筑。