投资要点
    事件：
    精工钢构公布2012年年报:公司2012年实现营业收入61.31亿元，同比增长7.45%；实现利润总额 2.57亿元，同比下降19.96%；实现归属于上市公司股东的净利润 2.07 亿元，同比下降23.07%，EPS为0.36元，低于我们此前预期。
    公司2012 年末利润分配预案：每10股派发现金股利人民币 0.4 元（含税）
    点评：
    2012年公司实现新签订单总额90.35亿元，同比增长13.65%，低于100亿的经营目标。受益于宏观政策的逐渐放松，季度新签订单增速呈现逐季向上趋势（图1）。2012年公司实现新签订单90.35亿元，同比增长13.65：1）分季度来看，公司Q1、Q2、Q3、Q4分别实现新签订单23.76亿元、27.66亿元、21.58亿元、17.35亿元，较去年同期增减-1.82%、1.69%、14.18%、88.59%。源于宏观政策的放松，季度新签订单增速逐季恢复。值得注意的是，公司Q4新签订单增速高达88.59%，主要是受钢价上涨叠加去年同期基数较低的影响，并不具备持续性；2）分项目体量来看，受钢价持续下跌的影响，2012年公司的新签订单中，亿元以上订单总数达到18个，较2011年减少4个，亿元以上订单总额达29.90亿元，占新签订单总量的比重为33.09%，较去年下降18.48%；3）分业务结构来看，在行业需求增速停滞的背景下，公司通过外延收购和业务结构的调整维持了新签订单的增长。