投资要点
    收入增长整体放缓，业务调整带来毛利率提升。上半年公司增速放缓，我们认为一方面可能因为下游需求放缓，另一方面可能因为公司对客户信用进行了梳理，将更多资源向优质客户倾斜，使公司在客户选择方面更加慎重。由于向优质客户倾斜，公司各产品线毛利率均有不同程度的提升，综合毛利率相比去年提升1.77 个百分点。
    募投项目相继完工试产，将有望逐步贡献业绩。公司粉末及变形高温金属材料制品项目和钛铝金属材料制品项目已于去年年底完工验收，度过试生产阶段，目前已经开始贡献利润。铸造高温合金高品质精铸件项目是公司铸造高温合金产业升级项目，目前已经完成关键大型设备的定制，厂房工程已开工建设；新型高温固体自润滑复合材料及制品项目、真空水平连铸高温合金母合金项目正在进行厂房建设，主要生产设备已完成调研采购。随着募投项目的相继投产，将缓解公司产能瓶颈，有望带动公司业务增长。
    公司作为高温合金领先企业，将显著受益于我国航空产业发展。未来随着我国新型飞机的大规模列装，将有望带动相关型号航空发动机高温合金材料的快速增长。除此之外，高温合金还广泛应用于舰用燃气轮机、航天发动机、发电燃气轮机、核电站、汽车废气增压器涡轮等诸多领域。公司可生产国内80%以上牌号高温合金，是国内高端和新型高温合金生产规模最大的企业之一，将有望成为需求增长的显著受益者。