投资要点：
     公司公告中期业绩：2013年1-6 月，公司实现营业收入6.6亿元，比上年同期增长16.5%；营业利润0.54亿元，增长1.9%；利润总额0.56亿元，增长1.8%；归属于上市公司股东净利润0.48亿元，增长2.8%。收入符合我们预期，净利增速不及预期。Q2单季情况不及Q1，收入增长10%，净利润下降3.5%。
     上半年收入增长16.5%，基本我们符合预期。Q2单季收入增长10%，不及Q1单季的23.6%，主要是4、5月终端情况不佳，且去年Q2是当年高点，基数较高。收入增长良好主要有四：一是公司经销商层面库存压力不大，存货消化较好，在疲软消费压力下，经销商销售能力和技巧提高，预计上半年公司加盟收入增长15%左右；二是今年重启了公司层面大促活动，终端促销刺激部分增长；三是上半年电商贡献约2000多万，去年同期仅几百万；四是今年公司渠道速度放缓，更重视新店质量和老店店效提高，预计上半年净增店60家左右（12H158家），单店店效正增长。
    从品牌看：上半年主品牌"梦洁"收入情况良好（占比77%），增长15%；高端"寐"仍较乏力（占比16.5%），增长6%；"梦洁宝贝"（占比3.6%）增长25.5%；"平实美学"、"觅"收入分别为1237万、383万。预计全年"梦洁"仍是增长主力。
     上半年毛利率44.1%，较去年同期略降0.06%，经营现金流趋好。Q1单季毛利率增加1.9个百分点，但Q2单季下降1.9%，主要是公司直营终端折扣力度较大。另外，从品牌看，主要集中于高端"寐"库存清理，毛利率较去年同期减少1.5%，为57.6%；"宝贝"品牌减少1.4%，为45.7%，而主品牌"梦洁"毛利率则增加1.0%，为41.7%。截止6月底，公司存货4.7亿，较去年同期增长7.8%，应收账款2.5亿，增长5.1%。经营活动现金流-0.35亿元，较去年同期增加0.74亿。预计随中期库存逐渐消化，全年毛利率整体将稳定在去年水平。