公司营业总收入、营业利润、利润总额、净利润分别为：6.59 亿元、0.54 亿元、0.56 亿元、0.48 亿元，分别同比增长16.5%、1.9%、2.5%和2.8%。基本每股收益0.32 元。公司预计13 年1-9 月份净利润增速区间为0%-20%。
    13Q1、Q2 收入增速分别为：23.57%、10.04%，上半年终端网点增加近百家。华中区域仍为主力销售区域，同比增长12.47%，但毛利率下降3.8%到41.38%，我们预计是团购业务、促销折扣力度增加而至。华东、华北、西南、东北区域收入占比分别为：17.8%、12.3%、7.2%、7.0%。分品牌看：梦洁收入5.1 亿元，同比14.86%；寐收入1.08 亿元，同比5.97%，寐定位为高端品牌，收入增速低于梦洁，在终端消费景气下行的背景下，高端品牌受影响较大；宝贝品牌收入0.24 亿元，同比25.45%。平实美学、觅牌分别实现收入0.12 亿元、383 万元。
    毛利率基本与上年同期持平，期间费用率仍偏高。综合毛利率下降0.06PCT 到44.14%。期间费用率仍偏高，上升1.02PCT 到34.46%（富安娜期间费用率29.44%，其中销售费用率23.77%、管理费用率5.99%），其中销售费用率、管理费用率分别为30.08%（上升1.33PCT）、4.05%（下降0.59PCT）。存货4.7 亿元，较年初下降3.5%。应收账款2.06 亿元，较年初增长109.5%，经营性现金流净额-0.35 亿元。
    盈利预测与投资评级
    公司12 年下半年收入、净利润基数较低（12 年收入、净利润分别为12.0 亿元、0.58 亿元），13 年上半年已经实现净利润0.48 亿元。
    公司13 年经营计划：收入、净利润分别增长15%、20%，如若下半年终端小幅回暖，则有望实现其经营目标。我们预计公司13-15年EPS 为0.45 元、0.53 元、0.63 元，对应13-15 年PE 为24/21/17倍，买入评级。
    风险提示
    1、 终端消费不景气的风险；2、渠道租金上涨的风险。