公司公布2013 年一季报：营业收入3.32 亿元，利润总额0.30 亿元， 净利润0.26 亿元，分别同比增长23.57%、10.77%和8.99%，EPS0.17 元。公司预告1-6 月净利润同比增长0-20%。  Q1 收入超预期，较去年同期增加6300 万。我们认为主要原因有四：一是商场回款情况较好，尤其1-2 月还有部分去年年底的回款；二是今年3 月份的大促重启发货增加；三是由于去年12 月份经销商冲量较少，在Q1 拿货较多；四是公司去年Q1 基数低（12Q1 收入2.7 亿，同比下滑10%）。我们认为Q1 收入贡献主要在前两个月， 同比增长有20-30%左右。目前整体消费环境仍未现明显回暖，预计3、4 月份销售情况则较为平淡，但预计仍有个位数增长，Q1 销售在上半年占比50%以上，预计今年上半年公司收入表现10%以上的增长基本可期。 
    Q1 净利润增速转正，同比增长8.99%。主要是销售毛利率提高了1.87 个百分点，达44.95%的高点，其中加盟毛利率提升约2-3 个百分点，主因新品出货占比较高。我们认为全年毛利率将稳中有升。同时管理费用仅增长11.4%，费用率降低了0.41 个百分点。但公司销售费用则同比增长36.4%，高于收入的增速，销售费用率仍处于30.86%的较高水平，较去年同期增加2.9 个百分点。我们认为可能是由于销售回升， 人员工资支出增加，同时大促重启也增加了促销相关支出。公司今年费用控制仍继续强化，尤其全面核算的落地实施，由于收入表现的改善，预计今年效果较去年明显。