事件：
     恒瑞医药公布2013 年中报  业绩符合预期。恒瑞医药2013 上半年收入和净利润分别同比增长13.7%和15.2%，扣非净利润同比增长19%，EPS 0.47 元，符合我们中报业绩前瞻预期。由于多西他赛、奥沙利铂等肿瘤药去年9 月份被发改委降价，毛利率同比下降4.5 个百分点。我们估计肿瘤药毛利率下降较大，收入增长一般，但造影剂、麻醉药等毛利率无影响，收入增长仍然较快。为了避免过于引人注目，公司调整费用处理，销售费用绝对额同比下降6.6%，销售费率同比下降7.3 个百分点，不过管理费率同比上升3.7 个比百分点，其中科研经费绝对额同比增长28%，科研经费占销售收入比例达到9%，同比上升1 个百分点。为了顺应两票制，子公司产品通过母公司销售，因此母公司净利润占合并报表的比例由去年同期的83%上升到93%。单季度来看，第2 季度收入和净利润分别同比增长17%和19.6%，增速环比分别上升6.5 和8.1 个百分点。  外企行贿事件对公司销售暂无影响，后续还需观察。截至上周， 外企行贿事件并没有影响公司的销售。在工商总局发文开展打击医药商业贿赂之后，是否会对公司销售产生影响，还需继续观察。上海"带量采购"计划以多西他赛、替吉奥、奥沙利铂作为先行试点，方案有利于原研药，不利于国内龙头企业。上海方案已经受到多方反对，我们判断可能像广东方案一样，一再拖延。