结论与建议：
    恒瑞医药作为国内抗肿瘤药物的龙头企业，非肿瘤业务也在迅速开拓，我们看好公司强大的研发，行销团队和未来新药的上市前景，预计2013 年/2014年公司实现净利润12.6 亿元（YOY+17%）/15.5 亿元（YOY+23%）,EPS 分别为0.93 元/1.14 元，对应PE 分别为33 倍/27 倍，维持”买入”建议。
     2013 年1H 业绩：2013 年1H 实现营收29.7 亿元（YOY+14%）, 实现净利润6.4 亿元（YOY+15%），扣非后净利润同比增长19%，每股收益0.52元，符合预期。由于抗肿瘤药受到降价影响，综合毛利率降低4.5 个百分点，销售费用降低7.3 个百分点，由于研发支出加大，管理费用率提高3.7 个百分点，财务费用率提高0.1 个百分点，营业利润率下降0.7 个百分点。
     2013 年2Q 实现营收14.9 亿元（YOY+17%）, 实现净利润3.05 亿元（YOY+20%），每股收益0.25 元.
     肿瘤类药物基本持平，手术药和造影剂保持较快增速：抗肿瘤药受到降价影响，预计整体保持平稳；伊利替康注射液通过FDA 认证, 奥沙利铂注射液通过欧盟认证，通过欧美认证有利于在国内招标中获得单独定价的政策支持，未来有望通过区分质量层次提高招标价格。手术用药、造影剂及低基数的电解质输液收入保持较快增长。