【事件】华泰证券2013年上半年实现营业收入36.36亿元，同比增长7.11%，归属于母公司的净利润12.88亿元，同比增长21.78%，对应EPS0.23元，归属于母公司的综合收益12.48亿元，同比增长7.04%。2013年6月末，公司净资产345.89亿元，对应BVPS6.18元。
    【点评】
    经纪业务收入占比近50%，佣金率下滑：公司2013年上半年实现经纪佣金净收入17.14亿元，同比增长15.96%，占营业收入的47%。公司上半年股票基金市场份额5.88%，较2012全年的市场份额提升0.38个百分点。股票基金净佣金率0.067%，较12年全年佣金率下降11.7%。与其他大型券商相比，公司经纪业务收入占比较高，一方面公司客户资源充足，另一方面公司业绩容易受到市场环境的冲击。
    承销规模及费率均下滑：公司2013年上半年完成股票增发3单，募集资金73亿元，实现收入0.77亿元，承销费率1.05%，较12年全年的1.73%下滑；完成8单债券发行，募集资金179亿元，实现收入0.92亿元，承销费率0.51%，较12年全年的0.74%也下滑。公司共实现投行业务收入1.85亿元，同比下滑45%。
    自营投资债券为主：公司2013年上半年实现自营收益6.95亿元，同比下滑15%。公司期末自营规模231.66亿，自营结构中债券投资占67%，股票投资仅占12%，期末可供出售金融资产浮亏2.75亿。此外，公司持有至到期投资中包括了11亿的定向理财和2亿的信托投资，或为类融资业务。