华泰中期净利润增长22%。中期实现营收36.36 亿元，同比增长7%；归属母公司净利润12.88 亿元，同比增长22%；每股收益0.23 元。业绩看点：经纪业务整合效应显现；两融业务强劲增长，资管业务和新业务陆续发力，具有规模优势和资源优势。看好公司新业务增长潜力和整合后规模发展效应。
    市占率回升至市场第二，管理费率降至48%。中期代理买卖业务净收入17.14亿元，同比增长16%，业绩增长主要是因为上半年市场股基交易额同比增长22%。2 季度佣金率下降0.3 个基点至0.066%。经纪业务整合效应显现，报告期股基市占率提升至5.88%，居市场第二。公司通过业务、人员、客户与收入四个结构的梯次转变，推进经营模式转型。公司加强精细化管理，强化各项业务支出，中期业务管理费17.6 亿元，同比下降3%，管理费率降至48%。
    债券承销优势持续，再融资和并购业务发力。中期投行业务净收入1.85 亿元，同比下降45%。投行业绩欠佳主要是由于IPO 暂停导致股权承销业绩下滑。
    报告期合并债券主承销金额179 亿元，市占率0.88%，承销收入9160 万元。
    主承销增发融资规模73.26 亿元，市场份额5.29%，居市场第5 位，承销收入7708 万元。并购重组项目过会数位居行业前列，公司大力推动投行业务结构优化转型，推进再融资、债券业务、并购重组业务合作和资源共享。
    投资收益下滑，资管加速发展。中期自营收入6.95 元，同比下降15%。报告期公司减少方向性投资规模和比重，积极采用对冲、量化、套利、高频等方式，适时调整资产配置，通过股指期货对冲现货持仓风险，取得较好投资收益。报告期内固定收益类投资收益率5.1%。报告期集合、定向和专项理财业务实现较好推进，集合理财产品30 只，规模109.9 亿元；定向理财规模553亿元，分级专项资产管理计划已获证监会批复，且储备了多项资产证券化业务项目。报告期资管净收入1.34 亿元，同比增长255%，贡献比提升至3.7%。
    两融业绩翻倍增长，新业务稳步推进。报告期末两融余额140 亿元，较年初增长109%，市占率6.12%，居上市券商第四；两融收入7.42 亿元，同比增长163%，贡献比提升至20.4%。报告约定购回利息收入4851 万元，债券质押式回购、新三板等新业务强劲增长，看好公司新业务增长潜力和规模优势，新业务业绩贡献逐步明确将快速提升公司业绩。预测13-14 年EPS 为0.45元、0.58 元。维持审慎推荐。风险提示：新业务进展低于预期，交易量低迷。