1．事件
    星网锐捷8 月14 日晚公布2013 年中报，营业收入10.95 亿元，比上年同期增长2.91%，实现归属母公司的净利润4519.64 万元，比上年同期减少36.44%，此前预告中期利润下降30％～40％。
    同时三季度业绩展望，预计伴随市场有所恢复，净利润变动幅度为-20% 至 10%。整体中报业绩和三季报展望略超市场预期。
    2．我们的分析与判断：
    （一）中期收入受下游需求影响，下半年利润回升弹性大
    上半年收入增速影响的关键原因——上半年宏观经济疲弱与部分行业客户项目采购延迟，影响锐捷网络企业级网络设备增速，以及升腾资讯收入大降。由于13 年上半年受整个宏观经济景气度和云计算推广的进度影响，升腾资讯收入同比下降26.03%；同时，基数也是一个重要因素，12 年上半年有华为自用的10 万台瘦客户机出售，而今13 年上半年瘦客户机业务未能递补这块缺失，对应的收入构成中瘦客户机同比下降27.19%。
    利润影响的关键原因——项目滞后（尤其政府类），但相应的项目前期投入仍增加；13 年上半年管理费用同比增长17.95%，研发费用投入同比增长20.31%，仅此两项即同比多增6800 万元。也因此，下半年收入一旦受下游需求复苏带动，利润回升的弹性也会比较大。