公司公布 13 年中报：上半年净利润增长19%、EPS 0.33 元符合预期；鹿瓜多肽开票方式变化造成盈利结构发生变化。3 季度利润增速提升，预告三季报净利润增长20～50%，同时1 类新药银杏内酯B 下半年上会评审，若通过将显著提升估值。业绩前低后高、新药进入获批前夜，我们认为誉衡战略配置时点到来。
     上半年业绩符合预期：报告期实现收入6.18 亿元，同比增长85.5%，主要是因为鹿瓜多肽开票方式变化及并表范围增加；实现净利润9682 万元，同比增长19.2%，实现EPS 0.33 元符合预期。每股经营净现金达0.53 元。
     2 季度利润增速20.2%，有所提升：Q2 收入、净利润增速为98%、20%，较Q1 的65%和16%有所提升，利润增速提升的原因包括2 季度销售子公司确认政府补贴（增值税返还，和经营相关）、6 月份澳诺并表等。
     鹿瓜多肽销售方式改变造成公司盈利结构发生明显变化：鹿瓜多肽“低开转高开”造成了“收入大增、毛利率提升、费用率提升、营业外收入大增、利润率下降”的报表结构变化（详见表1、2）；销售子公司西藏誉衡阳光实现收入3.19 亿元、净利润500 万元，其中政府补贴2600 万元（增值税返还）。
    报告期又在哈尔滨设立销售子公司安博医药，同时收到政府补贴218 万元。
     分产品方面：医药制造（自有品种）实现收入5.2 亿元，同比增加141%，主要是由于鹿瓜多肽开票方式变化、并表范围增加，预计鹿瓜多肽销量略有增长；代理品种实现收入9064 万元，同比减少21%，主要是因为收购的澳诺6 月开始并表。
     主要子公司方面：生产安脑丸（片）的蒲公英药业上半年实现收入、净利润4274 万元、460 万元，而2012 年1～10 月份仅实现收入2747 万元，亏损516 万元。我们预计蒲公英13 年收入有望过亿。澳诺6 月开始并表，报告期实现收入、净利润1016 万元和458 万元。
     3季报净利润预增20～50%，利润增速提升符合预期：预计3季报EPS 0.42～0.53 元，其中3 季报EPS 0.09～0.2 元，单季度同比增长23～167%，利润增速大幅提升，我们认为主要是因为：1、鹿瓜多肽逐渐恢复；2、并表澳诺；3、基本药物制度推进，导致蒲公英药业前低后高。
     预告 1 类新药银杏内酯B 下半年上会评审，若通过将显著提升估值：1 类新药秦龙苦素正在进行申报资料整理、1 类化药美迪替尼正在等待审批。