公司公布 12 年业绩快报：收入、净利润同比分别增长30%、40%，EPS 0.59 元略超预期，预计鹿瓜多肽、DNA 类产品增长超过30%、40%，头孢米诺发货超过300 万支。公司经营向上，代理及储备产品丰富，未来仍有外延式发展的预期，上调13～14 年利润增速至42%、32%，实现EPS 0.83 元、1.09 元。
     12年净利润增速略超预期：12 年分别实现收入、利润总额和净利润7.11 亿元、1.99 亿元和1.65 亿元，同比分别增长30.1%、45.9%和40.1%，实现EPS 0.59元，略超我们业绩前瞻净利润同比增长37%、EPS 0.58 元的预期。主要产品鹿瓜多肽注射液和DNA 类产品预计收入同比增长超过30%、40%，头孢米诺高速增长，预计销量超过300 万支。
     4季度增速显著提升：4 季度单季度实现收入2.49 亿元，同比大幅增长45%，显著快于Q2、Q3 单季度收入27%、8%的增速，收入增速大幅提升与11 年4季度单季度基数较低有关，11 年4 季度单季度收入下滑14.8%。收入增速的大幅提升，也带动Q4 单季度实现净利润6552 万元（占全年利润比重的40%），同比大幅增长58%。
     经营趋势向上：鹿瓜多肽注射液降价幅度与其他竞争产品相对较小，公司产品相对竞争力提升，预计后续仍将保持较快增长；新产品代理不断加入，河南新帅克的氯比格雷、美国坎伯兰制药的布洛芬注射液和N-乙酰半胱氨酸注射液、日本明治的玻璃酸钠注射液、东亚制药的多西他赛、蒲公英药业的安脑丸、安脑片等大量中药品种，有助于公司后续经营业绩的稳步增长。
     储备产品丰富，未来仍有外延式发展的预期：中药一类新药银杏内酯B 申报进展稳定、龙胆苦苷及注射用龙胆苦苷正在进行三期临床总结及申报材料整理中，重量级新品获批预期有助于拉升估值。公司账上现金丰富（超过10 亿元），外延式并购仍在持续不断努力中。
     上调 13～14 年业绩预测，维持“强烈推荐-A”评级：上调13～14 年净利润增速至41%、32%（原为30%、33%），实现EPS 0.83 元、1.09 元（原为0.71元和0.94 元）。当前股价对应13 年预测PE 29 倍，公司销售能力突出，代理及储备产品丰富，考虑未来仍有外延性发展的可能，维持“强烈推荐-A”评级。
     主要风险是新药研发进展低于预期以及国家政策变动对公司营销模式的压力。