投资要点
    同业资产萎缩势头明显，未来将继续下滑。随着监管机构加紧挤压银行同业业务，今年上半年兴业银行同业资产规模环比萎缩3.88%，同比仅增长11.21%，远不及生息资产总规模同比28.50%的增速。具体来看，截至6月末，兴业银行存放同业及其他金融机构款项为1249.06亿元，较今年初减少297.27亿元，降幅达24.13%；拆出资金为1459.34亿元，较今年年初减少688.78亿元，降幅达32.06%；买入返售类金融资产余额8561.58亿元，虽然增长633.61亿元，但是较年初仅增长7.99%，远远不及去年全年的增长率50%，如果单看第二季度，买入返售类金融资产环比还下降375亿元，可以判断，随着监管机构去杠杆过程的持续，兴业银行同业资产下滑势头将加速。 
    信托受益权类资产依然火热，未来面临监管政策压力。尽管同业资产规模萎缩明显，但兴业银行上半年信托受益权余额达7136.46亿元，较年初增幅达4%。其中归属于买入返售固定资产科目下的信托受益权余额为4231.06亿元，占买入返售金融资产的比重高达49.42%，而归属于可供出售金融资产和应收款项类投资中的信托受益权余额分别为674.23亿元和2231.17亿元，占据可供出售金融资产和应收款项类投资的比重分别为30.49%和88.00%，分别较年初小幅增加。在当前信贷紧缩的背景下，无论银行通过信托受益权买入返售来为借款方兜底的行为，还是银行使用自营资金投资融资类信托受益权，都有变相放贷的嫌疑，而目前中国银行业持有的信托受益权资产规模接近2万亿，已经达到了监管层的上限，未来这种类似影子银行的变相授信模式，将面临监管层的严厉政策整治，预计会严重影响兴业银行的同业业务以及债券投资业务，生息资产规模增速或将下滑。