2013 年上半年业绩增速有所放缓，但总体符合预期
    2013 年上半年，公司总资产35,772.78 亿元，同比增长28.65%，比上年末增长10.04%；总负债33,917.18 亿元，同比增长28.00%，比上年末增长10.11%。
    其中，贷款13,390.77 亿元，同比增长28.91% ，比上年末增长11.17%；存款20,822.46 亿元，同比增长38.84% ，比上年末增长14.83%。
    营业收入534.64 亿元，同比增长29.70% ；加权平均净资产收益率12.06%，同比减少1.75 个百分点；基本每股收益1.70 元，同比增加6.92%。
    传统同业业务增长放缓，新业务优势尚在培育
    目前公司传统同业业务发展趋缓，给公司净息差提升、资产规模扩张都带来一定压力，公司新的业务优势尚不明显。
    公司对公客户基础稳健，看好公司以企业金融为核心，在“泛资产管理”方向发力
    公司对公客户基础良好，未来在资产经营、资产流转的大趋势下，该行的“企业金融”战略有持续挖掘的潜力。看好公司在在监管层规范信贷资产流转以及信贷资产证券化的导向下，以企业金融为核心，发挥债券、贷款、同业业务在维护客户关系、腾挪贷款空间方面的潜力，培育新的发力方向，提升非息收入水平。
    风险提示
    银行间市场流动性环境超预期恶化；经济超预期下滑；短期内同业监管措过于强硬。
    维持公司“谨慎推荐”评级
    我们看好信贷资产盘活、对公客户基础给公司带来的发展潜力，短期关注监管的调整效应及公司的战略调整。预测13/14 年公司净利润增速20.4%/8.9%，对应EPS 分别为3.28/3.56 元。维持公司“谨慎推荐”评级。