报告摘要：
    兴业银行公布2013年中报，13 年上半年实现营业收入 534.64 亿元，同比增长29.70%，实现归属于母公司股东净利润216.38 亿元，同比增长26.52%；实现每股收益1.70 元，每股净资产 14.51 元，实现加权平均净资产收益率 12.06%；比去年同期下降了1.75 个百分点。
    2013 年中期，兴业银行实现手续费净收入112.35 亿元，同比增长71.75%；从手续费净收入的具体构成看，银行卡、代理、托管、咨询顾问和信托业务手续费收入均明显增长，增幅超过100%，担保承诺和其他业务有所下降
    从2013 年中期的水平看，兴业银行的不良贷款余额同比和环比继续增加，银行不良贷款余额为76.25 亿元，比年初增加了23.39 亿元，不良贷款第二季度环比继续增加，增加了8.17 亿元，不良贷款率上升到0.57%，比年初的水平下降了1 个基本点。
    2013 年中期，，公司计提贷款减值损失78.67 亿元,同比增加23.91 亿元；初步计算中期的信贷成本为1.22%，比第一季度的水平继续提高，2013 年中期的拨备覆盖率为410.11%，比去年同期下降了55.71 个百分点，拨贷比为2.34%。
    我们调低前期盈利预测，预测兴业银行2013 年和2014 年分别实现归属于母公司股东的净利润为416.62 亿元和491.11 亿元。
    我们维持推荐投资评级，但是由于兴业银行向来被市场认为是系统性风险较大的银行，在目前时段的某些时点，比如监管层发布同业业务监管办法、地方债审计结果出炉影响银行板块整体投资心理时，兴业银行可能会面临一定的股价波动风险