事件：
    2013 年上半年，公司实现营业收入36.65 亿元，同比增长43.86%，
    实现归属于上市公司股东的净利润4.8 亿元，同比增长52.65%，折合
    EPS 为0.31 元。公司预计2013 年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润8.10～9.26 亿元，同比增长40%～60%。
    点评：
    业绩增长符合预期。受益于智能终端产业的迅速发展，带动公司电声器件需求快速增长，同时公司积极推进大客户的深度开发，销售收入快速增长，上半年营收和净利润分别同比增长43.9%、52.6%。其中二季度，营收和净利润分别同比增长31.5%、30.6%，增速有所放缓，与下游终端销售走势一致。预计下半年随着大客户新产品的推出，增速将回升。
    盈利能力提升。上半年，公司盈利能力持续提升。二季度，公司毛利率水平达到28.3%，较12 年四季度的23.8%回升4.5 个百分点，净利率水平达到14%，较12 年四季度的12.1%回升1.9 个百分点。盈利能力提升的原因：高毛利率水平的电声器件销售收入较上年同期大幅增长64.7%，而低毛利率水平的电子配件销售收入较上年同期下滑3.1%，高毛利的电声器件产品销售收入占比提升拉升综合毛利率水平。
    技术优势奠定行业地位。技术优势是公司成功的关键，上半年，公司持续加大对研发的投入，研发支出1.84 亿元，同比增长38%。截至二季度末，公司共申请专利1320 项，其中，发明专利402 项，境外专利112 项。公司凭借垂直一体化技术优势，切入三星、苹果等全球智能终端龙头厂商，并持续深度开发，实现蜂窝式增长。未来，智能眼镜、智能手表等新型可穿戴式智能设备的兴起，智能电视、汽车电子
    等应用的扩张，为公司电声器件持续增长提供空间盈利预测。预计公司2013-2014 年EPS 分别为0.93 元和1.33 元，对应PE 分别为46X 和32X。公司作为国内电子制造行业的标杆企业，持续受益于终端产品的智能化升级和新型智能终端产品的上市，我们给予公司“增持”评级。
    风险提示。智能终端出货不及预期；大客户新品推进缓慢。