投资要点：
    公司实现营业收入 159.98 亿元，较上年同期增长3.78%；实现营业利润5.72 亿元，较上年同期增长16.61%；实现归属于母公司所有者的净利润4.79 亿元，较上年同期增长15.43%；每股收益1.28 元，加权平均净资产收益率14.13%。
    公司利润增速高于收入增速主要是公司毛利率提高。上半年公司毛利率为 15.25%，相比上年同期13.71%，提升了1.54 个百分点，规模优势越加突出。
    分业态看，百货实现营业收入75.94 亿元，同比增长6.45%，毛利率为15.54%，较上年增加了1.67 个百分点；其他业态79.32 亿元，同比增长0.85%，毛利率10.81%，较上年同期增加0.78 个百分点。
    分地区看，重庆地区营业收入143.20 亿元，较上年同期增长2.95%，四川地区10.62亿元，较上年同期增长7.83%，贵州地区实现营业收入1.41 亿元，较上年同期下降1.74%，湖北地区实现营业收入4050.58 万元。
    规模优势更加突出：公司加快了重庆周边二三线市场及市外市场拓展，阳光世纪、大竹林项目购物中心项目扎实推进。上半年新增营业网点6 个，新增营业面积8.89万平方米。公司目前拥有经营网点291 个，辐射重庆主要城区，随着公司网点开发速度的加快，公司的市场辐射能力、规模效应将进一步体现。
    盈利预测与投资评级：公司是西部地区最大的零售企业，拥有突出的规模优势及区域优势，我们预计公司2012-2014 年EPS 为2.00 元、2.28 元、2.39 元，维持“增持”的投资评级。
    风险提示：终端消费低迷。