事 项
    公司2013 年上半年度实现营业收入5.05 亿元，实现归母净利润和扣非净利润分别为2.31 亿元和2.13 亿元，同比增加15.38%、32.28%和28.34%。EPS 为0.4009 元，同比增加32.27%。同时，由于重庆公司销售大幅增长的原因，公司预计1-9 月份归母净利润同比增长35%-50%。
    主要观点
    1. 业绩持续回升，全年高增长无忧。第二季度营业收入2.13 亿元，同比增加30%，扣除甲流疫苗影响同比增长52.26%；净利润9636 万元，同比增长127%，EPS 为0.17 元，同比增长113%。公司业绩回升明显，上半年采浆量增长近20%，下半年随着公司重庆石柱、河南长垣两座新浆站的加入，另外顺利完成了重庆其他四座浆站的换证，公司重庆、河南浆站将处在快速增长期，预计全年采浆量同比增加20%以上，为全年业绩持续高增长提供保障。
    2. 血制品+疫苗共同发力，其他疫苗收入是最大亮点。上半年血制品收入同比增加44.22%，毛利提升3.15%，主要是重庆公司经过去年的高投入期开始逐渐回归正常，收入和毛利提升明显；公司今年上半年其他疫苗收入同比增长17.37 倍，毛利提升43.19 个百分点至75.15%，恢复到2011 年的毛利水平。主要是公司2012 年下半年开始生产的乙肝疫苗今年上半年批签发267 万人份，大幅提升公司疫苗业务营收。我们认为公司疫苗发展势头良好，ACYW135 群脑膜炎多糖疫苗通过新版GMP 认证，将恢复批签发，流感疫苗WHO 预认证工作稳步推进，预计今年底将进行现场检查，公司将积极开拓国际市场，疫苗业务值得期待。