投资要点：
    陕鼓动力上半年实现营业收入35.8 亿元，同比增长14.8%，完成年度计划的53.43%；实现净利润5.57 亿元，同比下降5.05%，完成年度计划的53.82%；每股收益0.34元。
    产品结构变化导致毛利率同比下滑。上半年公司综合毛利率31.66%，同比下滑4.37个百分点。公司在转型升级的过程中，新产品、新市场、新业务的营业收入增加，由于部分新产品、新业务尚处发展初期，毛利率水平相对较低，产品结构的变化是公司毛利率水平下滑的主要原因。第二季度毛利率34.22%，环比有所回升。
    期间费用率13.33%，同比下降3.8 个百分点。上半年公司营业费用率稳定，新产品试制费用减少使得管理费用减少约8000 万，上半年管理费用率10.37%，下降4 饿百分点；定期存款利息收入增加1800 万，财务费用率下降。
    上半年新增订单同比好转。2012 年下游石油、化工、煤化工行业需求减少，公司新增订单78.45 亿元，同比下滑20%。今年上半年公司新增订单42.55 亿元，同比增长7.63%，较去年有所好转，订单好转主要来自于服务板块业务订单的大幅增加。
    转型持续进行，服务、运营板块快速成长，收入占比20%，提升6 个百分点。上半年公司服务板块收入5.56 亿元，同比增长77.2%，占比15.5%，提升5 个百分点。
    上半年累计订货量16 亿元，占总订货量的37.69%，占比较2012 年提升5.5 个百分点；气体运营业务收入1.46 亿元，增长2 倍以上，占比4.1%，上半年新订单1.8 亿元，占比从3.66%提升到4.2%。
    设备板块，下游冶金和化工行业低迷，天然气和煤化工是公司未来重要的增长点。上半年公司设备收入28.57 亿元，同比增长4.5%，收入占比80%，下滑7 个百分点。
    公司积极开拓天然气业务，天然气相关产品包括LNG 液化制冷压缩机、管线压缩机、脱湿鼓风机等，未来将受益于天然气产业的发展。公司在６万以上等级空分设备制造能力具备进口替代的能力，煤化工业务未来可能有较大空间，但煤化工项目的投资进度存在不确定性。