事件：
    公司发布公告，合肥三洋向惠而浦中国转让公司51%的股权，具体交易包括：（1）惠而浦中国以协议收购方式受让日本三洋所持有的合肥三洋157,245,200 股股票，支付对价9 元/股；（2）惠而浦中国认购合肥三洋向其非公开发行的233,639,000 股股票，支付对价8.5 元/股，全部使用现金收购。本次交易完成后，惠而浦中国将持有上市公司51.00%的股权，成为上市公司控股股东，上市公司名称拟变更为“惠而浦荣事达（中国）股份有限公司”（以工商部门核准的最终名称为准）。
    点评：
    收购方惠而浦集团主营冰洗业务，集团整体规模优势明显。2012 年惠而浦集团实现营业收入181.43 亿美元，营业利润8.69 亿美元，净利润4.25 亿美元。其中，冰洗业务收入占到总收入的60%左右。
    惠而浦收购目的在于开拓中国市场，同时将提振上市公司平台。惠而浦之前对中国市场的开拓并不顺利，近十年亚洲区收入占集团总收入的占比一直在5%以下。本次收购，意欲将惠而浦集团家用电器领域的创新技术、卓越产品和优质服务与合肥三洋丰富的本地市场运作和运营经验融合在一起，将合肥三洋建设成拥有强大的中国境内销售平台和具有成本优势的产品生产平台的白色家电企业。合肥三洋在一定程度上解决了发展过程中的资金、技术和品牌的瓶颈。
    收购完成后，将推动上市公司的业绩增长。主要表现在：(1)产品销售方面，把之前惠而浦中国的销售业务整合进入上市公司。2012 年，惠而浦中国销售收入12.05 亿元；(2)全球采购方面，惠而浦集团将在同等条件优先向上市公司采购，提升上市公司的出口额；(3) 在产品开发、提升生产效率等方面展开合作，提升盈利能力。
    盈利预测及估值
    在目前收购未获得最终确认，以及公司并未公布未来具体的品牌、渠道建设规划的情况下，我们暂不调整原先对合肥三洋的盈利预测，维持13 年EPS0.75 元的预测，对应PE 为13.2 倍。在收购完成的情况下，考虑增发股份，13 年摊薄EPS 为0.52 元，对应PE 为19.1 倍。考虑增发完成后，公司在一定程度上解决了发展过程中的资金、技术和品牌的瓶颈，14 年公司将受益惠而浦中国销售收入的整合以及全球采购带来的对公司出口收入增长的带动，我们维持对公司的“增持”评级。
    风险提示：非公开发行方案未获审批通过、收购后整合不达预期