事件：合肥三洋公布收购报告书及定向增发预案。惠而浦中国将以14.15 亿元总价款受让三洋电机、三洋中国合计持有的公司股份1.57 亿股。协议收购完成后由公司向惠而浦中国定向增发2.34 亿股，发行价8.5 元/股。完成后公司股本扩至7.66 亿，惠而浦中国将持有51%的股权，取代合肥市国资公司成为公司控股股东。
    投资评级与估值：惠而浦成为公司实际控制人将有效提升公司对内对外市场拓展能力，考虑整合进度仍有不确定，我们暂维持公司13-15 年盈利预测为0.66 元、0.78 元、0.89 元，目前股价（9.91 元）对应13-15 年PE 分别为15.0倍，12.7 倍和11.1 倍，维持“增持”评级。
    惠而浦联手三洋，开拓内销市场，出口订单转移：截止2013 上半年惠而浦在国内洗衣机市场份额达3.1%，在外资品牌中落后松下（7%）、西门子（6.6%）和伊莱克斯（4.6%）。内销市场方面，我们认为入主合肥三洋正体现惠而浦集团聚焦中国消费市场的战略规划，借助公司在国内的渠道优势拓展惠而浦在中国的市场份额。出口方面，我们认为未来惠而浦有望将洗衣机、冰箱、微波炉等亚洲代工订单集中到合肥三洋，打造多元化均衡发展的综合生产平台。考虑2012 年惠而浦在亚洲地区实现收入8.47 亿美元，乐观估计未来50%的订单转移至公司则将带来约25 亿的出口订单。
    研发协同，品牌力增强，更具国际影响力：惠而浦中国旗下拥有世界领先水平的洗衣机实验室，其中国技术中心承担集团在全球洗衣机产品的研发任务。
    入主合肥三洋后双方有望实现在技术、资源方面的协同效应，提升公司研发实力。公司原有三洋相关商标使用的许可将延续至2016 年12 月31 日，公司将实现“三洋”、“帝度”、“荣事达”、“惠而浦”多品牌运作战略，品牌力将有效提升。依托“惠而浦”全球领先的品牌和国际影响力，公司有望在国际市场获得更大的话语权。