2013 年上半年净利润同比增长70.3%，业绩基本符合预期。13 年上半年实现营业收入16.3 亿元，同比增长31%；归属于上市公司股东的净利润9732 万元，同比增长70.3%，折合每股收益0.28 元，基本符合预期。二季度单季收入、净利润分别为11.1 亿元和9420 万元，收入同比环比分别上升36.8 和111%，净利润同比环比分别上升45.4%、2924%。2013 年上半年毛利率为32.5%，同比增长3.4%，二季度毛利率为33.8%，同比环比分别增长4.9%和34%。我们预计公司1-9 月净利润增速将达到75%，约为2.1 亿元，折合EPS 约为0.61 元。
    结构转型推动公司进入稳定高速增长期。我们认为，公司业务、下游客户的两大转型以及渠道的下沉深化为公司中长期稳定快速发展奠定了坚实基础。我们认为公司业绩高速增长主要是上半年地产商合作增长稳定，工程同比需求转好，从而导致各渠道销量略超预期，同时加上公司成本优势明显，盈利略有上行导致的结果。同时，就渠道以及经销商而言，公司保持了相对较高的增速，12 年零渠增速约为50%，工程渠道增速约为26%，预计这一趋势仍将维持。
    严控非收现业务，加强内控管理或是13 年重要看点。我们认为，公司13 年严控非收现业务，加强内控管理将是业绩主要的推手之一。我们发现13 年上半年公司加强内控，加大了应收款项的清收力度，严控非收现销售，同时新制定了应收账款及价格特批的管控原则，对超权限特批、不严格执行公司风险管控制度的事业部和个人进行了严肃处理，进一步加强了过程管控，有效得防范了经营风险，经营现金流同比超过1100%的增长。同时随着公司部门职责不断清晰，销售以及管理费用的增速下滑也将是13 年重要看点。
    维持2013-2015 年公司EPS 为0.76/1.05/1.41 元，维持“买入”评级。考虑到公司一方面目前市占率仅为3-5%，龙头优势明显以及13-15 年复合增长35%，维持评级为“买入”。