地产再融资放开+铁路投融资改革的受益标的
    地产再融资放开与铁路投融资改革有望解决资金瓶颈、加速投资速度2013年上半年全国房地产开发投资同比增速为20.3%，增速逐月放缓，我们认为地产再融资的放开将有助于房地产企业降低融资成本、提高开发投资的积极性。铁路投资上半年仅完成规划目标的1/3左右，我们预计随着铁路融资渠道的拓宽铁路投资有望在下半年加速。
    建筑防水材料行业整体需求有望提升
    我们估算目前建筑防水材料的下游需求60%以上来自地产，30%来自基建。
    地产与铁路融资渠道的进一步拓展有利于打开行业整体的需求空间。我们认为东方雨虹作为行业内最具竞争力的企业，将直接受益于整体需求的进一步提升。
    “消费升级”持续进行中， “非标产品”有望被加速淘汰
    目前防水材料行业的市场空间为1000亿元左右，我们估计70%以上的产品属于“非标产品”，随着市场对于防水材料要求的提升、消费升级的序幕已经拉启，房地产再融资放开及铁路投融资改革有助于加速下游对于建筑防水材料中的“合规产品”更积极的采购，预计“非标产品”将会被加速淘汰。
    估值：重申“买入”评级，目标价29.80元
    基于瑞银VCAM绝对估值模型（WACC 8.5%）我们给予公司29.80元的目标价， 重申“买入”评级。目标价对应的2013/14/15 年的PE 估值分别为37x/25x/19x，考虑到公司2013/14/15年的EPS同比增速高达48%/46%/34%，公司作为行业“正规军”目前市场份额仅为4%左右、未来增长潜力巨大，我们认为目标价估值合理。