投资建议：
    预计13-14 年EPS 分别为0.60 元、0.67 元，目前股价对应PE 分别为9X、8X。
    公司是安徽省商业龙头，具有明显的区位优势，深耕合肥市场，并逐步下沉至省内二三线城市，有望充分受益安徽省消费升级，维持“推荐”评级。
    要点：
    业绩符合预期。公司上半年实现营业收入54.07 亿元，同比增长11.83％；归属于上市公司股东的净利润2.43 亿元，同比增长0.27%；扣非后净利润2.39 亿元，同比增长3.51%；EPS0.3112 元；业绩符合预期。
    收入平稳增长。分业态来看，百货业务收入同比增长约18%，主要是黄金珠宝品类销售拉动、新店增量收入以及内生增长带动所致；受房地产市场成交量回升及节能补贴政策因素带动，家电行业有所复苏，同比增长约9 %；超市行业总体表现相对低迷，公司超市业务收入实现3%微幅增长。分地区来看，合肥市、蚌埠市、淮南市、六安市分别增长11.63%、19.78%、12.05%、22.26%，在行业不景气的背景下取得了不错的增速。
    毛利率下滑。公司上半年销售毛利率17.86%，毛利率水平下降1.46 个百分点，其中：百货业毛利率下降1.33 个百分点，超市下降1.08 个百分点，农产品交易市场下降6.22 个百分点。毛利率下降主要是受市场竞争加剧、销售结构等因素影响。
    费用率下降。公司期间费用率9.95%，同比下降0.93 个百分点，其中：销售费用率3.03%，下降0.29 个百分点；管理费用率7.11%，下降0.52 个百分点。费用率下降主要是公司严控费用增长，由于人力、租金、水电等主要费用较为刚性，期间费用增长约2%但增幅明显放缓。