事件：  
     近期公司公告，将分别投资运营两大项目：合肥滨湖购物中心和百大合家福阜阳购物中心。其中，合肥滨湖购物中心位于合肥市包河大道与紫云路交口西北角，占地30亩，拟由公司自建，规划负1至7层总建筑面积约10.04万平米，投资总额约44041万元。（慧博投研资讯）百大合家福阜阳购物中心位于阜阳合肥现代产业园核心区，占地39亩，规划负1至3层总建筑面积约3.3万平米，由阜阳合肥现代产业园区管理委员会投资建设。项目建成后，由公司子公司合家福超市或其分、子公司采取租赁方式运营，租赁期限20年。租赁期内投资总额约1.46亿元，包括租赁期（20年）租金总额约1.4亿元和经营设备投入约600万元。  
     点评：  
     积极布点，外延扩张延续   公司作为目前安徽地区规模最大的零售商之一，包括16家百货店（面积合计约36.8万平米）、150多家超市以及1个农批市场，年销售额90个亿，业务涉及合肥、蚌埠、铜陵、六安、黄山和淮南等地。此外，公司还有肥西购物中心（2013年）、肥东购物中心（2013年）、柏堰购物中心（2013年）、滁州购物中心（2014年）和芜湖时代广场（2014年）等5个储备项目。我们认为，公司此次分别签下合肥和阜阳两个项目，旨在进一步巩固其在合肥乃至安徽区域的领导地位，为未来公司零售主业扩展打好基础。  
     公司近年来一直贯彻以合肥为中心，不断向周边地级市布局门店，取得了实际效果。目前为止，公司是国内区域零售市场中渠道下沉最为成功的零售商之一，能够充分分享国家新型城镇化战略的政策红利。  
     业绩影响及风险分析   
     合肥滨湖购物中心和百大合家福阜阳购物中心预计将分别于2016年和2015年下半年建成开业，属于公司中期储备规划项目，因此短期内对公司业绩不会形成显著影响。另一方面，从风险分析来看，两个项目均属新区市场，存在一定培育期。其中，合肥滨湖购物中心采取的是自建模式，投资金额相对较大，达约4.4亿元，预计项目开工后会对公司产生一定的资本开支。而百大合家福阜阳购物中心处于新建的产业园区内，与市中心存在一定的距离，属于独立商圈，预计培育期会更长些。  
     盈利预测及投资评级   
     预计2013-14年公司EPS分别为0.59元和0.67元。给予公司2013年15倍PE，未来12个月目标价为8.85元。依然看好公司在区域的整合力，给予增持评级。