2013 年上半年，公司实现营业收入54.07 亿元，同比增长11.83%；营业利润3.41 亿元，同比下降1.88%；归属母公司所有者净利润2.43 亿元，同比增长0.27%；基本每股收益0.3112 元。
     第二季度单季度，公司实现营业收入24.55 亿元，同比增长21.2%；营业利润1.27 亿元，同比下降7.77%；归属母公司净利润0.91 亿元，同比下降4.94%；每股收益0.11 元。
     黄金销售带动百货收入增长。报告期，公司主营业务收入增长约12%，其中：百货业务收入同比增长约18%，主要系黄金珠宝品类销售拉动、新店增量收入以及内生增长带动所致，我们认为上半年黄金价格下跌，促使黄金首饰类消费需求上升是百货收入增长的主要因素；受房地产市场成交量回升及节能补贴政策因素带动，家电行业实现一定复苏增长，公司家电业务收入同比增长约9 %；超市行业总体表现相对低迷，公司超市业务收入实现3%微幅增长。
     黄金销量大增及行业竞争导致毛利率下降幅度较大。报告期内公司综合毛利率为17.86%，同比下降1.46 个百分点，其中百货业由于毛利率低的黄金销量大增拉低整体毛利率1.33 个百分比，而超市行业由于竞争激烈毛利率下降1.08个百分点。期间费用率为9.95%，同比下降0.93 个百分点，三大费用控制良好，体现公司较强的费用控制能力。
     持续扩张奠定安徽商业龙头地位。公司是安徽地区的零售龙头企业，主营百货，超市，家电及农产品批发市场。目前公司持续在省内扩张，多个项目在建中，但根据公司披露项目进展情况，我们预计下半年或将无新店开业。未来公司将继续精细化管理，加速向二三级市场渗透。我们认为，未来随着人均收入的提升，消费升级的趋势，公司持续的规模扩张，将提升未来的业绩增长空间。
     盈利预测与投资评级：我们预计公司2013-2014年EPS分别为0.58元和0.65元，以最新收盘价计算，对应PE分别为9倍和8倍，公司估值较低，我们看好公司未来的成长性，维持公司“增持”的投资评级。