投资要点
    1、 截至5 月底，公司收入端未见明显改善，年初至今销售为个位数增长2、 除蚌埠宝龙广场项目年初开业外，今年将不会有新项目开业，肥西、滁州、芜湖等几个项目预计在2014 年开业，目前来看新开店带来的费用压力不大，加之今年人力成本压力有所下降，预计今年公司整体费用压力将有所减缓。
    3、 维持2013 年-2015 年盈利预测为0.55，0.61，0.71 元，维持增持评级。（慧博投研资讯）
    调研内容纪要：
    一、公司年初至今累计增长情况
    截至5 月26 日，百货（含黄金）整体增长18%，剔除黄金后增长8%，百货从4 月底开始销售有所回暖；黄金累计增长40%，超市累计增长2%，家电业务累计增长10%。超市预计2013 年全年开店10 家，关闭店10 家，超市数量全年持平
    分品类来看，百货主要增长的品类为女装、化妆品、童装等，而男装增长较差。
    二、近期会员卡销售情况
    年初至今会员卡销售增长超过10%，略高于收入整体增长
    三、近期新闻报道安徽目前是民工返乡的大省，这对人力成本有何影响目前反应的情况来看，招工还是比较难，特别是很多社区店。不过由于人工工资经历前两年连续增长后，今年继续增长压力有所减缓
    四、合肥近两年新入驻的购物中心和超市情况
    2012 年来合肥市区内新开的几个比较大的购物中心主要有银泰中心；万达天鹅湖万达广场；新地中心，其主力百货为百盛；之心城，主力百货店为大洋百货。
    超市方面，合家福相对较低端定位非常适应当地消费环境，所以新的超市供给对公司影响不大
    五、乐普生商厦装修开业后经营情况
    乐普生最近一段时间销售同比增约30%（去年同期正在装修）六、目前新项目情况
    蚌埠宝龙广场已于年初开业，项目是位于蚌埠消费能力较强区域的综合体，2013 年预计小幅亏损
    肥西、滁州、芜湖项目预计2014 年开业；柏堰、阜阳等项目预计2015 年开业，滨湖项目预计2016 年开业
    阜阳项目位于阜阳合肥现代产业园，主要是合肥和阜阳市政府合作建设的，目前规划的中学、医院等配套正在建设，项目由园区负责装修等工作，所以公司前期投入只有600 万左右，项目租期20 年，总租金1.4 亿，其中前三年免租，第四、五年租金减半
    滨湖新区项目位于省委省政府旁，商业总面积5.7 万平，其中自用面积3 万多平米，其他2 万多平米将用于出租，所以预计开业后费用压力不会太大周谷堆项目盈利今年预计有所下降，目前正在做搬迁准备，预计今年下半年实现搬迁
    港汇项目从年初至今，百货和家电合计销售收入约1.3 亿（含税），其中百货9000 万，家电4000，今年整体销售目标为2 亿，预计今年可以实现盈亏平衡。
    七、公司目前促销力度如何
    2011 年公司促销力度就一直很大，今年以来也一直保持较大力度的促销
    盈利预测
    维持公司2013-2015 年盈利预测0.55，0.61，0.71 元，维持增持评级。
    风险提示
    宏观环境对零售行业的持续影响