投资要点：
    受益下游需求增长，水涨船高，谨慎增持评级，目标价10.81 元：市场对有机硅制品下游集中于建筑过于悲观，事实上有机硅制品下游需求增速每年仍保持在15%以上。预计13-15 年EPS 分别为0.47、0.60和0.76 元，目标价10.81 元，谨慎增持评级。
    . 建筑胶集中商业地产，躲避政策调控，需求增长稳定，无需忧虑：1）公司建筑胶占比超过80%，市场解读易受地产调控影响，我们认为，建筑用胶主要为幕墙胶和中空玻璃胶，前者行业增速10%，后者增速20%，建筑用胶需求增长持续而强劲，公司受影响较小。
    2）13 年1-6 月建筑用胶增速仍然可观，我们预计幕墙胶和中空玻璃胶增速在30%以上，建筑领域需求增长仍是公司增长的引擎。
    . 超高建筑用胶为亮点，市场未给予应有重视：
    1）超高建筑用胶技术复杂、附加值高、用胶量大，单幢摩天大楼用胶量估计在千万以上，占建筑胶比例在5%左右，业绩提升作用明显。
    2）中国目前摩天大楼470 座，在建和规划的达到840 座，超高建筑用胶市场空间接近100 亿，已有的存量市场中90%为外资占据。
    3）公司技术突出，继广州白云之后，为第二家挺进超高建筑的国内建筑用胶厂商，在南通和苏州的摩天大楼中已有部分使用，我们预计示范效应之下，未来大单有望接踵而至。
    . 工业用胶不应忽视，或快速发展，或蓄势待发：汽车胶当前处于快速发展中，增速或接近40%，光伏用胶为储备品种，静待需求爆发。
    . 催化剂：公司公告获得超高建筑订单；中报超预期。