事项：公司8月3日发布公告：（1）海外与控股母公司中国化学与白俄罗斯戈梅利化工厂联合签署年产60万吨氮磷钾复合肥装置EPC合同，金额60588万元，项目建设工期为自融资合同生效、公司收到15%预付款等约定条件后36个月。（2）公司与柏林水务联合体成为南充化工园区污水处理厂BOT项目投资人，其中公司出资3346.7万元，占项目注册资本的30%。
    简评：
    海外再获大单，今年累计新签大单48.5亿元。白俄罗斯项目金额约占2012年营收的19.8%，将对公司13-16年收入产生积极贡献。公司目前主要拓展非洲、东南亚、中东等海外市场，兼具技术、成本及经验优势，有望在海外传统化工、煤化工等市场有望快速获得一定市场份额。目前公司已公告合同金额48.53亿元（含黔西乙二醇项目调增金额），在手合同约128.8亿元，合同收入比4.2倍。
    公司可获得南充污水处理厂建设及运营双重回报。根据我们测算，南充污水处理厂投运后第1年、第2年、第3~30年可为公司带来590/676/768万元的权益净利，折合每股EPS分别为0.013/0.015/0.017元。该BOT项目总投资3.35亿元，我们判断，公司后续获得项目EPC合同是大概率事件。公司在工业污水处理等领域竞争优势突出，承接的新汶20亿Nm3/A煤制气项目污水处理是“零排放”的典型工程，环保业务有望成为继化工工程、工程投资之后的增长第三极。
    公司煤制天然气/乙二醇/芳烃技术及项目储备充足，全年新签合同有望再创新高。（1）新疆天业一期5万吨煤制乙二醇产品透光率指标远超优等品，充分体现出领先的技术优势，我们判断公司在煤制乙二醇领域市占率有望达到1/3以上。（2）公司总包的华电世界首套煤制芳烃中试装置已产出芳烃，在该领域拔得头筹。（3）公司在煤制天然气/烯烃/化肥/褐煤提质等领域的技术及项目储备亦十分充足。
    盈利预测、估值及投资评级。我们预测公司2013/14/15年EPS分别为0.93/1.23/1.62元，我们认为给予公司2013年30倍PE是合理的，对应目标价27.90元，当前股价为22.33元，维持“买入”评级。